国泰君安：重点关注消费行业三条投资主线
国泰君安研报指出，2024年消费行业呈现弱复苏态势，展望2025年，决策层有望进一步加大消费刺激力度，例如通过特别国债继续扩大消费品以旧换新的范围与规模，助力消费市场企稳复苏，重点关注优质成长、以旧换新、供需优化三条投资主线：主线一（优质成长）：新赛道、新品类、新渠道共振，铸就优质成长股。需求升级驱动品类持续裂变，并从功能属性走向情感属性，情绪消费崛起，新渠道快速迭代，与新品类共振，实现高速增长，重点关注：零食、化妆品、宠物经济。主线二（以旧换新）：以旧换新政策在提振内需方面具备显著效果，能够有效激发消费者的购买欲望，促进消费市场活跃；中央财政和超长期特别国债资金推动消费品以旧换新，有望带来投资机会，重点关注：家电、汽车、家居、家纺。主线三（供需优化）：经济复苏、消费升级、政策引导、行业内部优胜劣汰等因素带来行业供需优化，市场需求好转叠加部分落后产能退出，无序竞争和过度内卷现象相应减少，头部企业更加受益，盈利能力明显提升，重点关注：啤酒、大众品、白酒、酒店、纺织服装。
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